優(yōu)化創(chuàng)投發(fā)展9環(huán)境激發(fā)創(chuàng)投活力

創(chuàng)投新規(guī)壯大“耐心資本”緩解“退出難”

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國(guó)務(wù)院辦公廳新近印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，其主要內(nèi)容可以概括為5句話：培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來(lái)源、加強(qiáng)引導(dǎo)扶持、健全退出機(jī)制、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境。

□ 本報(bào)記者 李立娟

近日，在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)等相關(guān)部門負(fù)責(zé)人圍繞國(guó)務(wù)院辦公廳新近印發(fā)的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡(jiǎn)稱《政策措施》）印發(fā)后社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了解讀。

“《政策措施》的主要內(nèi)容可以概括為5句話：培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來(lái)源、加強(qiáng)引導(dǎo)扶持、健全退出機(jī)制、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境?！眹?guó)家發(fā)改委副主任李春臨說(shuō)。

“募投管退”全鏈條優(yōu)化

《政策措施》也被稱為“創(chuàng)投十七條”，是繼2016年國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》以來(lái)，國(guó)家層面出臺(tái)的又一部促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性政策文件。

“創(chuàng)業(yè)投資一頭連著產(chǎn)業(yè)、一頭連著金融，既要銜接上游的研發(fā)端，又要適配下游的應(yīng)用端，很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和被投企業(yè)還都是中小民營(yíng)企業(yè)，可以說(shuō)涉及面廣、影響范圍大。”李春臨說(shuō)。

他進(jìn)一步解釋道，“創(chuàng)業(yè)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展具有十分重要的積極意義，這次國(guó)家出臺(tái)《政策措施》旨在優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展環(huán)境，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資活力，促進(jìn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。”

據(jù)了解，《政策措施》圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條全生命周期各環(huán)節(jié)，提出了以下政策舉措。

在募資端，《政策措施》引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金投資創(chuàng)業(yè)投資，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點(diǎn)范圍，動(dòng)員有條件的社會(huì)資本做“耐心資本”，解決行業(yè)“缺長(zhǎng)錢”和“無(wú)米下鍋”的問(wèn)題。

在投資端，很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)反映“有錢也難投出去”，找不到好的投資對(duì)象和投資項(xiàng)目?！盀榻鉀Q這個(gè)事情，由國(guó)家發(fā)改委牽頭，會(huì)同相關(guān)部委，建立創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的對(duì)接機(jī)制，為廣大創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供一批優(yōu)質(zhì)的、符合國(guó)家發(fā)展方向和戰(zhàn)略導(dǎo)向的好項(xiàng)目，解決錢往哪里投的問(wèn)題?！崩畲号R解釋道。

在管理端，《政策措施》提出要持續(xù)加強(qiáng)對(duì)政府和國(guó)有企業(yè)出資的創(chuàng)業(yè)投資基金的管理，建立健全符合行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律的管理體制和盡職合規(guī)責(zé)任豁免機(jī)制。針對(duì)各方普遍關(guān)心的稅收和監(jiān)管問(wèn)題，提出持續(xù)落實(shí)落細(xì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。同時(shí)，按照《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》相關(guān)要求，對(duì)創(chuàng)投基金實(shí)施與其他私募基金區(qū)別對(duì)待的差異化的監(jiān)管政策。

在退出端，《政策措施》明確重點(diǎn)是拓寬退出渠道，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金的退出政策。

給央企創(chuàng)投更大支持

近年來(lái)，中央企業(yè)圍繞增強(qiáng)核心功能、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，有序開展了有關(guān)基金投資業(yè)務(wù)，充分利用基金聚集資本、決策靈活、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)和特征，通過(guò)有效投資積極推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委資本運(yùn)營(yíng)與收益管理局局長(zhǎng)王海琳說(shuō)，一直以來(lái)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委高度重視并積極推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，近年來(lái)也出臺(tái)了一些政策文件，尤其是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金提出了差異化的支持政策。

“截至目前，中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng)投基金，認(rèn)繳規(guī)模529億元，已投資金額313億元，主要投向了先進(jìn)制造、能源、電子信息等領(lǐng)域，在推動(dòng)科技攻關(guān)、加大科研投入等方面取得了積極成效?！蓖鹾Ａ照f(shuō)。

《政策措施》從培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來(lái)源、加強(qiáng)引導(dǎo)扶持、健全退出機(jī)制、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境等方面為創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展?fàn)I造了更好的政策環(huán)境。據(jù)悉，下一步，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將立足自身職責(zé)定位，加強(qiáng)與相關(guān)部門的溝通協(xié)同，在放寬規(guī)模限制、提高出資比例、注重整體業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期回報(bào)考核，明確盡職免責(zé)容錯(cuò)條件等方面，給予中央企業(yè)創(chuàng)投基金更大支持。

“同時(shí)，我們也將指導(dǎo)中央企業(yè)用足用好現(xiàn)行相關(guān)政策，聚焦主責(zé)主業(yè)，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)和條件，利用創(chuàng)業(yè)投資基金加大對(duì)行業(yè)科技領(lǐng)軍企業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的投資力度，鼓勵(lì)投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，發(fā)揮長(zhǎng)期耐心資本作用，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！蓖鹾Ａ毡硎尽?/p>

拓寬多元化退出渠道

就如何緩解創(chuàng)業(yè)投資“退出難”問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管二司司長(zhǎng)吳萌表示，首先是優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)的功能和機(jī)制。今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了“資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)十六項(xiàng)措施”和“深化科創(chuàng)板改革八條措施”，為開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)建立和健全股權(quán)融資以及并購(gòu)重組的“綠色通道”。

積極完善并購(gòu)重組的支持政策，提高并購(gòu)重組估值包容性，豐富并購(gòu)重組支付工具，鼓勵(lì)并購(gòu)基金更好發(fā)揮作用。

注重發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金股份減持和投資期限“反向掛鉤”機(jī)制的作用。到今年一季度末，已累計(jì)辦理“反向掛鉤”的申請(qǐng)超過(guò)2000單。

多措并舉，拓寬多元化的退出渠道。證監(jiān)會(huì)正在開展私募股權(quán)創(chuàng)投基金實(shí)物分配股票試點(diǎn)，允許將持有的上市公司股票通過(guò)非交易過(guò)戶的方式向投資者進(jìn)行分配，這樣既豐富了退出的渠道，也有利于緩解對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

吳萌舉例說(shuō)，證監(jiān)會(huì)先后在7個(gè)地方，包括北京、上海、廣東、浙江、寧波、江蘇、安徽的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展私募基金的份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作，目前已經(jīng)完成私募份額轉(zhuǎn)讓232億元。私募份額的質(zhì)押融資316億元，這項(xiàng)試點(diǎn)工作也將會(huì)有利于支持二手份額轉(zhuǎn)讓基金，也就是我們所說(shuō)的S基金的進(jìn)一步發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)還將繼續(xù)保持境外上市通道的暢通。自去年3月《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》實(shí)施，截至6月21日，一共有158家企業(yè)赴境外上市完成備案，其中85家在香港上市，73家在美國(guó)上市。